2017-02-12 09:17 来源： 证券市场周刊

核心提示： 据统计发现，今年年初多部委印发了关于促进物流行业发展的相关规划和指导意见，物流业发展迎来密集的政策性“红包”。

近几年，物流业发展呈现出蒸蒸日上的趋势，可以说大到城市小到农村人们的衣食住行都与物流行业有着密切联系。据统计发现，今年年初多部委印发了关于促进物流行业发展的相关规划和指导意见，物流业发展迎来密集的政策性“红包”。

2016年是快递行业发展的分水岭，申通、圆通、韵达已陆续登陆资本市场，京东开启物流社会化进程，快递行业由快速野蛮式跑规模阶段进入重资产化精细运营阶段。但是，物流业发展还面临一部分的两极分化，要想让整个行业健康有序发展，政策的扶持必不可少。

2月8日，商务部、国家发改委、国土资源部等5部门联合印发了《商贸物流发展“十三五”规划》，明确提出将加大财政金融支持力度，鼓励地方政府加大财政资金支持，引导社会资本投入冷链物流、城乡配送网络、公共信息平台等项目建设。鼓励社会资本探索设立商贸物流产业基金。扩大融资渠道，推广供应链金融。鼓励商贸物流企业通过股权投资、债券融资等方式直接融资。

同一天，交通运输部、财政部、国家铁路总局等6部门联合印发了《关于鼓励支持运输企业创新发展的指导意见》，在金融支持方面提出，鼓励金融机构为运输企业提供多样化金融服务和融资支持，拓宽运输企业直接融资渠道。

相关概念股：

申通快递：预告净利12.38-12.51亿，下半年旺季表现一般

申通快递公布2016全年业绩预告，预计盈利12.38-12.51亿元，同比增长61.96%-63.56%。公司借壳上市时承诺，2016-2019年实现净利润不低于11.7、14.0与16.0亿元，如借壳在2017年完成，则再次承诺2019年净利润不低于19.05亿元。本次业绩预告略高于先前承诺数额。

高增速来源猜测：正规化成本与单价稳定：公司本次预告的2016年增速相当之高，达到了60%以上，认为该现象更多或来自于公司上市前在税务、保障费用等方面进行正规化，造成过去几年业绩调整，调整后的利润基数较小；另一方面，2016全行业相对平稳的单价水平亦有可能使得公司利润率获得一定修复。

旺季表现一般，整体低于预期：电商促销使得第四季度为快递行业传统旺季，参考当前已经给出的2016全年行业运行数据，下半年不论是业务量或是收入口径，都贡献了全年规模之中的约57%。但申通的净利润数字与行业整体情况呈现背离：公司1H16净利润6.09亿，考虑本次业绩预告公布数字，下半年归母净利润在6.19-6.42亿之间，并不较上半年出色太多，因此即便该数字超出了公司借壳时的业绩承诺，仍旧略低于预期。判断导致申通全年业绩不达预期的原因很可能是其业务量增速（尤其在下半年）的增速不及行业平均的结果。

投资建议：随着行业继续发展，其中的马太效应也会愈加凸显：越有规模优势的企业，未来在单位成本、上自动化设备等方面都会具备先发效应，正反馈之下行业的龙头也具备更高的议价能力，因此从快递长期的投资逻辑看，一直强调要抓龙头，譬如商务件的顺丰、通达系的圆通。但从投资人维度来看，通达系的整合进程和结果仍有不确定性，估值的安全边际和公司的成长性要兼顾，短期韵达募资需求较为强烈，业绩释放动力较强。板块长期看好圆通、顺丰，其次韵达股份，关注申通快递。

预计申通快递2016-2018年EPS分别为0.82/0.96与1.09元/股，对应当前市值PE为33、28与25倍，目标价29元。

圆通速递：高增长符合预期，龙头扩张可期待

业绩高增长符合预期，龙头扩张蓄势待发：圆通速递发布年报预测，预计2016年归母净利润13.5亿元~14.5亿元，同比增长88.2%~102.1%，业绩增幅符合预期。公司作为快递行业龙头充分受益于2016年全行业的高增长。伴随顺丰和通达系均实现上市，快递一线龙头市占率有望提升，快递企业从单一C端快递市场扩展至B端市场意图明确，外延并购可期。

业绩维持预期内高增长：公司1-3Q16归母净利9.76亿元，由此折算4Q16归母净利3.76亿元至4.74亿元，较4Q15的2.05亿元同比增长83.4%至131.2%，参考公司前三季度业绩同比增速90.7%，公司业绩增长依然保持较高增速，但未能够显着超预期。

受益于行业高增长，龙头地位稳固，差异化正在显现：快递行业全年实现业务量同比增长51.4%，收入规模达到3974.4亿元，同比增长43.5%，圆通作为行业龙头充分受益。圆通在报告期内龙头地位稳固，2016年双十一当天订单总量8098万单、揽收5159万票，分别获得行业第一。阿里巴巴的股东背景，发展航空货运的差异化竞争手段将使公司在未来在传统市场中保持稳固地位并实现差异化竞争，巩固其护城河。

各巨头均实现上市，扩张蓄势待发：目前快递行业龙头顺丰和三通一达均在接近时间点内实现上市。基于融资、规模因素，未来快递行业集中度有望实现提升，快递领军企业将同时受益于行业增长和市场份额的提升。同时，快递企业将不局限于服务C端为主的快递板块，零担等超过万亿的存量物流市场较快递4000亿的市场空间更加广阔，并且市场集中度低，已上市、具备基础运输能力和一定品牌影响力的快递企业进入服务B端的物流市场协同效应显着，扩张蓄势待发。

新宁物流：净利润同比大增，汽车租赁业务仍待政策落地

2016年1-9月，公司营业总收入为55，426.97万元，比上年同期增长61.87%；利润总额为3，321.50万元，比上年同期增长307.06%；净利润为2，422.65万元，比上年同期增长982.71%；归属于上市公司股东的净利润为2，443.99万元，比上年同期增长2421.16%。

公司前三季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长，主要原因是合并报表范围内较上年同期新增全资子公司广州亿程交通信息有限公司净利润。此外，报告期内归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为1，340.87万元，上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为61.13万元，主要原因是本期政府补助较上期增加所致。

预计2016-2018年EPS分别为0.17元，0.28元和0.29元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张造成短期内公司业绩承压，但从中长期的角度来分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。